对沪市银行股的分析zz

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因为曾在银行里呆过几年，对银行股是比较有感情的。这当然是个错误，就象我毕业去银行工作一样。因股票投资不应当有任何感情，感情只会影响正确的判断，一厢情愿多半导致亏损。最近感觉不少网友对银行股的看法可能有一定的问题，这里进行简单的分析。

    1、银行股值得长期投资。
中国经济持续快速发展，银行股业绩将水涨船高。银行是百业之王，几乎每个人，每家企业都要与银行打交道。中国的企业很难有直接上市融资的机会，银行贷款将长期是企业的融资方式。银行股将随经济的高速增长而受益。
另外中国凡是对外资开放的产业，龙头企业均是外资企业或是被收购。在印度，外资也是热衷于购买当地的银行股，并达到法律限制的上限25%。中国各股份制银行的第一大股东大多只持有这些银行20%以下的股份，比较有可能出现银行股股权收购战。
金融是百业之王，外资控制一家银行，远胜于控制一般的企业。
银行股有长期投资价值，并不需要多说。

    2、工行和中行不值得投资。
    不少人买了工行和中行，虽然我在中行工作过五年，但可以肯定地说，国有大银行是不值得投资的。
    （1）不良资产的隐忧。国有商业银行自改革开放以来，有过好几次国家财政部大量发行特别国债，购买它们的不良资产，为它们的恶劣经营的恶果擦屁股。这才把它们的不良资产率大大降低，否则不可能有资格在香港上市。而工行、中行和建行，国家都曾大量注入外汇储备（中行和建行是各225亿美元）补充它们的资本金。如果只靠他们自己的利润，是不可能弥补它们的坏账损失和补充资本金的。就象一个病人，因为医生大发慈悲免费治好了他们的病，但它们是不是加强身体锻炼，提高体质呢？我认为不会的，江山晚改，本性难移，这不光体现在个人上，甚至体现在一个王朝上。如李世民是通过政变上台的，这就形成一个传统，于是唐明皇也是通过政变上台的；武则天因政变而下台。其它还有不少唐朝皇帝是通过政变上台的。而南北朝时期的宋朝的刘裕当上开国皇帝后，大杀前朝皇族，留下一个坏传统，于是宋朝有近一半的皇族都死于宫庭屠杀。东汉的刘秀两个妃子争斗，殷丽华胜出，她不但没有杀掉对手的子女，反而照顾他们长大成人，同样留下一个好传统，于是东汉的妃子间就基本没有互相残害对方子女的事情。对工行和中行来说，当初造成大量不良资产的人被开除了吗？恐怕说不定升官了。特别是造成不良资产的机制有根本性的改变吗？6月2日看到央视的报道，广东两家国有商行明知客户用贷款的钱去炒股，照样贷款。而我有个同学的老公在上海某律师事务所做律师，该所为上海某国有商业银行的房贷业务做见证，他明确告诉我，很多人根本没有付出首付，而是以虚增购房金额，如100万的房子，欺骗银行是150万元，首付了50万，贷款100万，实际上就是零首付，风险全集中于银行。
    如果我买了工行和中行，我会为这种不良资产潜在的隐忧而睡不着觉。比如一笔1亿元的贷款，一年后正常收回，银行能有600多万的利息收入，这不是银行的纯收入，还要扣除付出的200多万的存款利息。可是如果成了坏账，1亿元就损失了。这就要25亿元的贷款利息收入差才能弥补这个漏洞。所以西方发达国家的银行都不大愿意做信贷业务的。其实这两年银行的利润虽然大涨，可是不良资产数量的下降是非常慢的，不良资产率下降较快，那是因为贷款发得多了，把分母变大了，分子（不良资产）甚至可以增加，只要增加的比例小于贷款总额就可以降低不良资产率。
    （2）业绩增长速度远小于中小股份制银行。凡是规模大的企业，它的发展速度普遍小于中小企业。拿美国的通用电气来说，根据《彼得林奇的成功投资》的介绍：通用电气的股票市值相当于美国GNP的1%，所以它的业绩快速增长使其市值上升两三倍是根本不可能实现的，因为它实在是太大了，除非能把整个世界都收购下来，否则是不可能快速增长的。象工行和中行来说，它们在几乎每个城市、每个县城都有营业网点，它们怎么可能再快速增加网点呢？只会减员增效，压缩网点。而中小股份制银行就不同了，会不断地扩张。象招行，最近一段时间，呼合浩特、台州、金华等分行就开业，最近两三年的自助网点也快速发展。
    （3）工行和中行客户质量不如中小股份制银行。拿工行来说，承担了一半的社保金的发放业务。这些客户大多不会也根本不考虑学习如何使用ATM机，排长队，占用大量柜台资源，反而吓跑一些要存款并能真正给工行带来存款余额的客户。账户上的钱可能一到就光，工行不大可能因此赚取存贷差利润。而象浦发银行，我有个同事去浦发银行不记得曾经排过队。每次坐144公交车路过我开户的招商银行的一个网点，都发现没多少客户。因为招行的大量客户以年轻人居多，会熟悉地使用网上银行和自助设备。我就只去过两次招行柜台，一次开卡，一次开通网上银行专业版。在招行的网上看到一个报道，上海招行在客户中进行问卷调查，其中之一居然是是否接受柜台办理业务收费而自助业务免费。虽然未必会执行这种政策，但问题是工行会不会，敢不敢在问卷中提这样的问题？对于资金比较雄厚的银行优质客户来说，他会不会选择在工行或中行这样的地方排长队办业务？一些国有大银行的分行行长差不多是傻瓜，把这些放发社保金、代放工资、代收罚款这样带来负利润的垃圾业务当宝贝一样抢过来。
    （4）工行和中行员工素质不如中小股份制银行。原因是很简单的，工行和中行成立早，当初用人机制并不健全，大量素质不高的人通过关系进入，同时20年前没多少大学生的。而工行和中行的机制导致哪怕再平庸的人，只要不犯错误，是没有被抛弃的风险。而股份制中小银行成立晚，人事制度一开始就与市场接轨，基本上量才录用，也有较多的高学历高素质人才满足这种需求。特别是高级经理人，工行和中行能力是否强未必排在第一位，与某些人的关系才最重要，这个情况在越是基层的支行或分行里越明显。特别是四大国有商业银行里普遍存在近亲繁殖的情况，比如工行行长的儿子，可能不好在工行里就业，就与建行行长打好招呼，到建行去工作，建行行长的儿子就去农行，农行行长的女儿和女婿分别去工行和建行，而且越是这样的人，不管有多草包，还就得到关键部门任职。这些人的存在不仅降低了银行的盈利能力、工作效率，还打击了其他员工的积极性。
    同时，国有商业银行的待遇远不如股份制中小银行。国有商业银行里人际关系比较复杂，不能专心做事。这都是导致国有商业银行人才流失到股份制银行的因素。
    （5）国有银行缺乏有效的风险防范机制。如果新闻报道说这些银行出了行长贪污、挪用公款之类的事情，并没什么奇怪的，大家已经习惯于听到这种事了。象前不久有农行的两个人盗走5000多万现金去买彩票。有没有内部管制机制呢？有的，但往往是形同虚设。国有银行的潜规则是报喜不报忧，如果如实向上级上报自己部门出的一些乱子，将极大影响这些部门负责人的升迁。于是就大事化小，小事化了，这种做法是符合利益最大化的原则的。
     国有银行的问题太多了，建议买入或打算买入工行和中行的人，到网上看看一些在国有银行工作的员工的抱怨，看看它们的现状。不要一味听信一些所谓的分析师的鼓吹，这些分析师让自己的父母或兄弟姐妹买入工行或中行了吗？我工作的是中国江苏海门支行，这个支行曾在中行全国县级支行综合考证排名前五名，即使这样，我仍看到各种莫名其妙的事。（具体哪些事，就不必要讲了，也许我要求的经营过于理想化）

    3、中信银行、交通银行存在较大风险。
所有的上市公司，相对于它的股价，除了业绩，什么都是假的。所以只要市盈率过高，都存在股价大跌的危险。在我以前的文章，几次提到中信银行的问题。为什么现在市盈率这么高？就是因为发行和上市时，正赶上股市狂热的时候，于是定价过高。价格回归是必由之路。交通银行也存在这样的问题。很多新股民根本不懂什么叫市盈率，只会看绝对股价，除了工行和中行，似乎中信银行和交行是最便宜的银行股，远比浦发、招行、兴业银行、深发展便宜，于是以为是好股票。很多新股民，就是喜欢用亏损来积累股市知识，这是没有办法的。
2005和2006年，中信银行向中信集团上交了5亿和7.5亿的管理费，这个费还不能抵扣所得税。记得中信银行上市前一天晚上，央视采访中信银行行长陈小宪，他表示“我们中信银行和国内其它银行相比，我们中信银行有自己的特点，中信银行特点我觉得三个方面，一是有我们固有的优势，这就是我们所讲到的公司法人业务，国际业务等等，这样一些业务在我们国内的其它商业银行排名当中都是靠前的。那么我们还有一个优势，就是迅速形成的后发优势，这主要指的就是我们的零售银行、信用卡，当然我们还有第三个优势，这是我们自己独特的优势，这就是我们依据中信集团这样一个综合性的经营平台”，我当时就感觉自己听不懂这段话。中信银行的2006年净资产收益率14%，低于全国性银行平均水平。当然有人说，中信银行可以依靠中信集团，大树底下好乘凉。2005和2006年，中信银行向中信集团上交了5亿和7.5亿的管理费，这个费还不能抵扣所得税。这难道就是依托于中信集团的好处？
最近，中信银行在香港已经跌破了发行价。
早在中信银行上市后不久，我就推出《中信银行或系财富粉碎机》，现在看来，已经跌去2元/股，它的流通股是11亿5000万，就是蒸发了230亿元。

jeffliu1973

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SteveHall

持有银行股只能算是理财， 不能说投资

原因自己考虑去

Amay

<DIV class=quote><B>以下是引用<I>SteveHall</I>在2007-6-15 19:29:27的发言：</B>
持有银行股只能算是理财， 不能说投资

原因自己考虑去</DIV>


投资不就是理财，中国股市的很多股票都是投机，530大跌的时候，银行股就很抗跌

SteveHall

理财是稳固保值，个人资产增值跟上社会通涨的幅度

而投资是需要见到大的收益，相对风险会高一点

投机则是以小博大，只要一次博中的机会

中国大多数人的心态很不正，大家都在博短期收益，造成投机泡抹虚长