2月份手機產業報告

bryankuo

??第一部份、產業趨勢

??最新手機出貨預測：

??IDC：最新修正之產業預測，手機出貨量於2005年將達到13.3%成長，總數量8.01億支，高於原先預估值；預估2006年手機市場仍有7%之成長率，出貨量將達8.57億支。

??拓璞：2006年全球手機出貨量可望於低價手機持續扮演新興市場先鋒、照相手機畫素提升、智慧型與多媒體手機需求增加、以及3G手機之高成長關鍵，預計全年穩健成長10.7%。

??花旗環球：全球出貨量預估可達9.1億，年成長率14%，主要區域為北美、歐洲、印度/亞洲。

??StrategyAnalytics(1/26)日公佈05年手機出貨量達8.1億支，YoY19%，今年預估可達9.3億支。

??IMSResearch：認為全球手機出貨量將於2008年突破9億支，印度、中國之手機用戶將呈現倍增。

??第二部份︰專論-台系手機製造廠能否創造更大的天空？

??台灣手機代工可否追隨過去建立PC、Notebook代工全球的腳步逐步擴大？台系業者可否發揮技術與成本優勢，從OEM跨足ODM領域，將整體市佔率於目前之9.5%挑戰15%或是20%的目標？

??機會一：入門低價手機之機會

??新興國家之低價手機市場仍是未來手機市場成長之主要驅動力之一，各家大廠不敢忽視，從Motorola財報可看出端倪，其財報顯示因手機貢獻與佔有率之提升，使獲利增加，但因為低階手機佔產品組合比重提高，ASP與毛利率的影響愈來愈明顯。根據iSuppli之預測，各大廠對新興與開發市場之重視，手機之ASP仍將持續下跌，入門機款比重將逐漸提升。因此Motorola繼續其積極委外代工策略，這也帶動其他大廠Nokia,SonyEricsson之跟進，創造出台灣手機組裝代工廠之機會。跟著大廠客戶積極佈局中南美洲與印度、甚至俄羅斯市場者包括FIH、華寶等。以集團角度而言，能夠緊追代工趨勢從PC、NB至消費型電子包括手機者例如鴻海，也就具有投資價值。*

??同時，儘管隨著ASP之下跌以及跨足ODM端毛利可能受到影響，但預期ODM端量的成長將減輕這類影響。

??也因此，花旗預估，台灣手機業者可以將低階為入口，逐步將品質提升至中階市場，因此台灣ODM出貨量可望從2005年之8千萬支成長到2006年之1億三千萬支，使整體ODM之全球市佔率可望達14%。

??機會二:差異化優勢與品牌經營

??差異化製造能力以智慧型手機之宏達電為代表。目前宏達電接獲日本DoCoMo3G訂單，實際正是以其於智慧型手機之領先技術獲得青睞。

??部份業者則更以堅強技術為基礎，積極經營具品牌風格之產品，結合品牌行銷創造目標市場之實際銷售力，則可望如同NB之經營一樣走出代工之外之天空。以明基努力整合併購西門子後續推出BenQ品牌手機、華碩之國產品牌、多普達之PDA手機為代表。

??機會三：Operator與3G手機

??Nokia等大廠皆認為，3G手機市場於2006之前景最為看好，預計整體3G市場將比去年至少成長一倍。由於3G手機於Operator端銷售比重高達99%，因此國內手機製造廠不敢忽略與各電信Operator之互動。包括宏達電（集歐、美各大operator客戶）與明基、華碩、廣達與華冠者。但供貨Operator仍須注重開發高附加價值產品，以爭取客戶之信任，並著重功能之提供以搭配電信服務。

??未來可以朝向的成長方向︰

??如同電腦或其他電子產品，手機新產品要在性能、價格、設計等方面都要有競爭力。緊追在後提出「替代產品」，也就是告訴客戶「我們可以製造如同你們現在已有之供應商一樣性能、價格與設計之產品，所以請考慮改用我們」這樣是最沒有效率的生產模式。手機代工廠現在多已體認到，除了遵照客戶委外設計提供代工服務外，更進一步是零組件自製化，以提供完整的零組件（手機按鍵、機殼、鎂鋁合金外殼等），會是長期建立競爭力之規劃。鴻海集團的FIH正朝向這樣的方向前進。

??Motorola薄型手機的熱賣顯示特殊設計趨勢可以帶動產業設計之走向，而SonyEricsson的Walkman音樂手機表現良好則是顯示特殊功能手機如果定位清晰、性能優良可以自有其市場。代工廠於整合零組件能力後，能否進一步提供ODM或Operator客戶創新的設計或性能，或是將功能結合Operator之數位內容，將是帶領台系手機代工廠升級之下一階段任務。

??第三部份︰手機相關個股2006年獲利預估

??股票2005EPS(*表已自結,+表優於預期)2006EPSP/E

??(2.7報價)營收獲利短評

??設計製造智慧型手機宏達電249833.8(*+)50.2614搭配3G之PDA手機將使出貨增加且維持產品單價，宏達電智慧型領先技術使ODM價值增加，維繫高毛利（該公司公佈之自結數據，毛利率仍維持26.89%優於預期之23.8%）

??3G智慧手機出貨Docomo打開日本市場之成長性可期；美國市場也因T-mobile與Singular預計於本季推出智慧型手機而預期有所成長

??組裝ODM/自有品牌英華達336711.0312.417

??ODM華寶80788.4912.713出貨預計成長（驅動因素包括接收仁寶PMCC部門、增加新客戶）

??惟部份研究認為短期應無任何利因，評價恐有過高之虞(Macquaire研究預估加計新股稀釋後，認為2006預期EPS只微幅成長3%至9.7元；其以PB法評價18倍，認為目標價應為131)

??明基23520.6~3.89~5694年12月營收成長，主要來自手機與液晶螢幕之貢獻，但西門子手機整合進度仍不夠透明，合併效益有待觀察

??華冠8101-0.023.998SonyEricsson有意提高市佔率，朝入門階級手機發展，代工廠華冠、華寶有益。但長期而言仍須觀察富士康積極向大廠接單之影響。

??石英元件晶技30422.85(*+)3.0610積極爭取華寶等各手機廠客戶，手機與消費性電子客戶貢獻提升且規模經濟顯現，良率可望改善。但手機（濾波器）主要之廠商為日廠，台灣廠商之製程為後半段，毛利過低。石英元件缺貨消息關係不大。

??希華24841.452.328同上

??被動元件國巨

??23270.14113

??華新科24921.061.6121

??禾伸堂30264.76.089

??天線、射頻模組射頻模組、移動式天線產品譁裕3419--無線射頻未來於手機之成長動能值得關注

??電路保護元件、高射頻元件佳邦62844.9--電路保護元件專業小而美、並逐漸轉入高射頻元件、GPS

??軟板

??嘉聯益61532.9--軟板廠產業迅速擴充並有硬板廠之加入，供過於求，須待有效止跌。可觀察上游FCCL廠獲利情況以及手機、大尺寸面板之出貨狀況。

??雅新2418---

??按鍵閎暉

??33118.7410.1815掌握薄型金屬感手機趨勢

??毅嘉24020.822.969明基等國內客戶今年出新款手機，轉機題材。惟國外廠主要客戶Nokia傳增加韓國按鍵供應廠，毅嘉等廠有增加研發實力之壓力。

??機殼鎂鋁可成

??247413.1817.4414首月因客戶機種出貨，營收維持成長

??鎂鋁鴻準

??23546.39.2717首月營收將下滑

??鎂鋁華孚

??6235首月營收將下滑

??塑膠綠點300756.413

??及成

??30953.355.2612

??樞紐新日興33768.913.2142006年成長動力將來自NB及LCDMonitor樞紐

??CMOS影像感測器Sensor,IC,模組原相3227CMOS影像感測元件IC成為出貨重心，並隨聯發科手機晶片共同開發客戶，主攻CMOS(互補金氧半導體)影像感測器，是台灣第一大、全球第四大的CMOS影像感測器供應商

??模組組裝敦南5305本業虧損。積極處分轉投資獲利。

??菱光8249

??手機相機鏡頭光學廠大立光3008143319及早進入手機鏡頭佈局，百萬畫素手機鏡頭出貨比例升高，Q3之EPS與毛利率急速成長，未來更因照相手機成長看好

??玉晶光340619.628.7514VGA為主。

??電池順達32116.5受惠於NB取代桌上型電腦趨勢

??統振61702BenQ手機零組件概念

??受話器/揚聲器美律243956.216預計切入藍芽與手機電池封裝

??面板CSTN模組勝華23846.255.2310

??驅動IC(暨TFT驅動IC)聯詠303411.7515.812LCD驅動IC出貨量續成長

??矽創80168.761011

??小尺寸TFT驅動IC奇景EPS挑戰10元[em08]