Sony为什么要卖模组厂给欧非

为什么要卖?
内地有说法是说Sony是为了债款,
收购案中的债款对Sony半导体公司的规模而言,
也不算是什么沈重的负担呀,
所以姐姐就设了三个问题,
Sony为何要卖? 为何要卖给欧菲光?
卖给欧菲光可以为Sony换来什么?
其实呀,
从Sony的动作可以看出Sony想要的是什么,
Sony半导体公司目前5个厂区,
熊本, 长崎, 鹿儿岛, 山形, 大分,
其中大分厂区就是之前Toshiba东芝的CMOS sensor事业部,
东芝在CMOS sensor的市占率虽然只有2%,
但是大分厂区有2个亮点,
1个是有12寸矽晶圆的先进产能,
1个是有车厂客户,
Sony虽然市占率已经高达4成,
可是Sony一方面还想要把销售规模再提升,
所以需要东芝的产能和客户,
一方面Sony对于竞争同业也有危机意识,
Sony自己就是从10%以下市占率一路爬上来的,
一些事情看在眼里自然也会不舒服,
就比如说三星这次在Galaxy S7的暗招就明显是不怀好意,
事情是这样的,
三星似乎在苹果 iPhone 6S得到灵感,
当时6S的A9芯片, 有的是三星制造, 有的是台积电制造,
后来的事情大家都知道了,
台积电的16奈米制程完胜三星的14奈米制程,
三星也因此丢了苹果下一代A10的订单,
三星的Galaxy S7推出时,
主打的后置摄像头是采Sony的传感芯片IMX260方案,
可是后来又透过媒体放话,
说有的Galaxy S7的后置摄像头是采三星自己的传感芯片ISOCELL方案,
还推出APP可以检测你手上的Galaxy S7是用Sony的还是三星的,
并且又推动专业摄影论坛做实拍PK,
营造出三星的ISOCELL不输Sony的IMX260的形象,
这...
不是司马昭之心吗?
你三星就是想在未来的机种逐渐降低Sony的比重,

除了高端CMOS sensor市场有三星在后面虎视眈眈,
另外,
这2年中国品牌手机厂主打的高端配备实惠价格策略,
一些关键零部件都比照苹果和三星的供应商,
这策略在市场上成功的抢占不少原本苹果和三星的份额,
Sony也享受了中国品牌手机厂有如滔滔江水的订单,
可是呢,
2015年5月,
OV豪威被华创投资, 中信资本, 金石投资三家中国公司以19亿美元收购,
预计2016年完成收购,
豪威以前曾经是CMOS sensor市场龙头,
也曾经是苹果iPhone的供应商,
自然有一定的技术实力,
如今成了中国公司,
如果天朝属意要支持豪威,
Sony的中国品牌手机厂订单还能这样有如滔滔江水吗?

而且呀,
市场都知道,
未来摄像头市场成长最大的区块就是车载摄像头,
可以看到图表中淡绿色的区块,
就是放大最多的车用区块,

车载摄像头这个区块的成长潜力,
Sony肯定也看到了,

拉回这次的收购案,
一般供应链的逻辑,
公司或集团在供应链上下游都有产品线的时候,
下游产品线作用除了发挥协同效应当做上游产品线的出海口之外,
也可以当做上游产品线贴近市场和客户, 收集市场和客户反馈的窗口,

所以罗,
前面有关Sony把华南模组厂卖给欧菲光的三个问题,
就可以整合成一个答案,
卖给欧菲光可以为Sony带来的好处有:
欧菲光在规模上胜过华南厂,
不管是扮演出海口或是反馈窗口, 欧菲光更能胜任,
以半年报欧菲光规划的年产能是5.4亿颗,
加上蔡老板说的华南厂1.4亿颗, 合计6.8亿颗,
2016年6月公司市占率是10%,
换算收购后6.8亿颗市占率可提升到15%,
Sony与欧菲光分别是上游和下游的龙头,
以出货规模而言,确实是强强联手喔,

而且呀,
可以透过与欧菲光的夥伴关系稳住中国客户,
加上欧菲光布局的下一个成长引擎有车用电子,
联手欧菲光, 对Sony剑指车载摄像头绝对是加分喔,
这个收购案,
虽然Sony放掉华南模组厂的营收,
但可以著眼于长远Sony在CMOS sensor市场更稳定更大的销售规模,
是不是符合集团对Sony半导体公司的定位利益呢?

第二个层面我们从欧菲光的维度来看,
内地研报或分析帖在这方面已经有很多讨论和计算,
每篇必提的就是切入苹果供应链,
小妹就找笔记中研报比较没提的方面来说,

姐姐说,
一般厂区收购案由低到高大致有5个层次,

1, 买厂区包括了土地, 厂房, 设备,人员,
    可能为了土地, 或为了设备, 有其他规划,
    总之跟卖方的关系比较偏向银货两讫, 交易完就谢谢再联络

2, 买产能, 为了即时可用的产能,
    但是客户和订单本来就是自己的,
    这种也是跟卖方没什么关系,

3,  买技术,
     原本自己不会做的, 不懂得怎么做的,
     收购之后取得了技术,
     例如这次收购案被提到很多的FC制程,

4, 买客户, 买订单, 买市场, 买业绩,
    收购之后,
    得到了原本没有的新客户, 新订单, 新市场, 新业绩,
    这次收购案也符合这个, 例如被研报提很多的苹果

5,  买关系,
     姐姐说这算是最高层次的收购,
     收购案之后,
     与卖方公司建立起之前所没有的夥伴关系,
     通常收购标的是与卖方公司有供应链关系,
     买方的收购解决了卖方公司的问题并且为卖方公司创造利益,
     例如富士康郭老板就是玩这种买关系收购案的高手,
     靠这种游戏与很多科技业巨头公司建立了密切的夥伴关系,

     以欧菲光这个收购案来说,
     卖方公司是供应链上游市占率4成以上的霸主,
     这夥伴关系的价值该值多少呢?
     如同小妹前面所提到的「赵家人」逻辑,
     欧菲光至少也算Sony半导体公司的半个「赵家人」了,
     不信吗?
     随便问几个问题,
     这次收购案之后,

     Sony未来最新研发的CMOS sensor的spec参数,
     欧菲光会先看到还是Sunny舜宇光学会先看到?

     Sony最新的CMOS sensor road map产品发展蓝图,
     欧菲光会先知道还是舜宇光学会先知道?

     Sony最新的CMOS sensor缺货时,
     欧菲光会先拿到货还是舜宇光学先拿到货？

     下游手机厂客户要下Sony CMOS sensor的consign订单或assign订单时,
     欧菲光或舜宇光学两家中会优先选哪一家?

      这几个问题的答案就能体现一些这种关系的价值了,

      来看看15.8亿RMB的价款买到哪些东西?
      1.4亿颗摄像头模组的年产能,
      先进的FC封装技术,
      100亿的年营收,
      苹果这种高端客户,
      CMOS sensor市场霸主Sony的夥伴关系,

       现在还只是出货规模的上下游强强联手,
       未来欧菲光技术实力提升之后,
       达到出货规模加上技术实力的上下游强强联手,
       那这个收购案的价值又可再加上一笔,

       从这个收购案可以看到欧菲光,
       「不只要做大, 还要做强」的企图,
        策略就是打进行业顶尖一流公司的供应链,
        背靠上游供应链的顶尖公司, 再面向供应链下游的顶尖客户,
        蔡老板想让欧菲光跻身一流公司的用心很明显呀,

        已经听过姐姐和卖方讨论过很多次,

        说欧菲光蔡老板的经营风格和运营策略,

        有愈来愈多地方跟富士康郭老板很相似,

        只要公司产品线切入的行业,

        下限是做到行业的前二名, 目标是龙头,

         在投资者担心公司未来成长性之前,

         老板已经布局好下一个成长引擎,

         不断的内生外研策略之下,

         几年后回头一看, 公司营运体量已经放大到当初没人料想到的规模,

          长久下去,

          这种经营风格, 千亿市值能满足老板的扩张企图心吗?