看到一篇手机天线行业专题研究报告，国泰君安证券王稹、孙金钜写的，供参考

sjtxyj · 发表于 2012-5-31 17:51:10

当iphone4深陷“天线门”时，人们才发现，原来手机天线这个不起眼的元件是如此的重要。由于行业规模偏小，天线行业较少受投资者关注，但根据我们的模型估计：2012-2014年全球手机天线出货量的年均复合增速为26.7%，到2014年，全球手机天线市场容量达到60亿支，市场规模超过100亿人民币，40%左右的毛利率水平在整个手机零部件行业中也相对较高。伴随下游手机制造格局变化和全球产能转移，国内手机天线厂商将受益明显。所以，我们认为手机天线行业是值得深入研究的。

● 行业需求状况：下游需求旺盛，驱动力包括基数增长、一机多线、用户体验三个方面。具体的讲，下游需求驱动来自三个方面：下游手机行业特别是智能手机行业的快速增长；一机多线成趋势，带动手机天线较下游基数倍数增长；强调用户体验下带来的终端天线需求的增加。

● 行业盈利能力：高毛利率水平可维持。手机天线行业较高的毛利率水平是由行业壁垒高（下游供应商认证壁垒）、占整机成本低（1%左右）、以及手机天线定制化与非标准化的特点决定的。信维通信的高毛利率水平（11年66.4%）还跟下游客户结构有关，随着今年产能瓶颈得到逐步解决，预计未来毛利率水平会稳中有降，行业另一龙头硕贝德的毛利率水平（11年36.2%）则能比较好的代表行业的综合毛利率。即便如此，40%左右的毛利率在整个手机零部件行业中也算比较高，而且我们预计这样的毛利率在未来一段时间还可以维持。

● 行业竞争格局：下游手机制造格局变化有利于国内天线厂商。随着全球手机产能不断向国内转移，手机制造大国（11年占全球出货量的70.6%）与手机天线制造小国（11年没有进全球前五的厂商）的不匹配性将逐步得到改善，以信维通信、硕贝德等为代表的国内手机天线厂商迅速崛起，全球市占率也不断提高。特别是信维通信在今年年初拟用1.98亿元收购Laird （北京）100%的股权，未来全球手机天线竞争格局将发生显著变化。

● 建议重点跟踪信维通信和硕贝德。暂不考虑收购Laird（北京）带来的业绩影响，我们预测信维通信2012-2014年营业总收入分别为2.69亿、4.20亿、6.28 亿；归属于母公司所有者的净利润分别为1.07亿元、1.45亿、1.89亿元；对应EPS 分别为0.81元、1.09元和1.42元。硕贝德公司已过会还未上市，我们暂不给出盈利预测。

【文件名】:12531@52RD_国泰君安_中小盘成长股投资专题研究_手机天线行业专题研究报告_ 孙金钜王稹_20120419.pdf
【格　式】:pdf
【大　小】:1044K
【简　介】:
【目　录】:

awei1058 · 发表于 2012-6-6 10:00:12

感觉[em42]

txj · 发表于 2012-6-5 17:29:47

只有这两家上市了

zyjie401 · 发表于 2012-6-5 16:07:48

国内已上市和将上市的公司！

magerita · 发表于 2012-6-5 15:57:59

天线的利润有那么大吗?
为什么文章里只提到了信伟和SPEED?

jidanmixian · 发表于 2012-6-5 15:10:03

是信维的托吗？

williang · 发表于 2012-6-5 14:22:39

毛利有这么多么？上市公司的财报不可全信吧

mvbg38 · 发表于 2012-6-5 14:01:23

应该是,利润挺多

lucifor · 发表于 2012-6-4 16:59:07

[em10]蛮多地方都是道听途说吧……

gongsile · 发表于 2012-6-1 09:32:20

报告很给力，资料很详细。楼主不坑爹！[em01]

yanfa2shi · 发表于 2012-7-12 22:49:18

最近天气热大家注意防暑[em03]

wavedyd · 发表于 2012-8-7 05:32:23

我看看, 多谢楼主分享了...

winer528 · 发表于 2012-8-6 19:48:19

这样的文章让我们了解了其内部关系啊！值得一看啊！

razr · 发表于 2012-7-27 10:04:57

说老实话，信维和speed的利润都是假的，在中国为了上市，你知道的。

现在的手机天线，特别是passive，利润已经少的可怜，而信维和speed他们的天线报价在行业中报价是很低的。

所以这篇文章完全是证券公司为信维和speed上市的托文。

qianzhanyi · 发表于 2012-7-26 20:06:48

不错的资料

110040689 · 发表于 2012-8-14 10:08:09

太假了

hyckiss · 发表于 2013-3-25 21:18:46

看看内容再说！！

feixuedewo · 发表于 2013-3-25 13:35:58

了解了解..[em07]

flyccc · 发表于 2013-3-23 01:07:53

看看行业发展动态

ainibaobei8 · 发表于 2014-7-21 16:54:24

[em08][em08]

		自动登录	找回密码
密码			注册

[资料] 看到一篇手机天线行业专题研究报告，国泰君安证券王稹、孙金钜写的，供参考

本帖子中包含更多资源