联发科维持4Q营收目标 12月营收可望微升

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虽然市场对联发科2011年12月营收不佳的利空消息颇多揣测，但公司至今仍坚持第4季营收新台币229亿~245亿元目标可以达成的说法，显示联发科12月业绩可望微幅增温，较市场预估的衰退版本略好。

联发科在旗下3G手机芯片产品线，包括MT6573及MT6575销售量持续看俏下，配合2.5G手机芯片产品线仍稳坐市场龙头地位，联发科2012年营运表现将是正面看待，2012年第1季营收表现甚至可交出仅微幅下滑的杰出成绩单。

联发科发言系统至今仍坚持2011年第4季营收将较第3季衰退2%到成长5%的财测目标版本，在公司结算10、11月营收已达151.6亿元后，离单季财测目标229亿~245亿元仅剩77亿~93亿元差距后，联发科12月营收将自77亿元开始起跳，将至少较11月76.3亿元微幅成长，破除外界揣测公司12月业绩不进反退的说法。不过也有一说是大陆客户11月出货受光感测IC缺货所累，导致部分订单递延到12月才交货，因而拉升联发科12月营收表现。

大陆白牌手机业者表示，2011年第4季整体内需及外销市场需求，都出现功能型手机需求一路下滑，类智能型手机订单逐月减少，但智能型手机却持续热卖的特色，而在预建2012年1月中国农历年旺季库存订单多已陆续反应在产业供应链后，随传统淡季压力的即将来临，加上年底盘点库存的惯例，自12月初开始，确实已有不少大陆二、三线手机设计及制造厂已提前休工，准备过节，拖累整个手机芯片订单量自第3季末、第4季初的高点下滑。

这大概就是近期市场不断揣测大陆内需及外销手机市场需求开始转弱，恐不利联发科2011年12月营收表现的主因。不过，熟悉联发科人士表示，公司短期营运是好大于坏，好的是3G手机芯片产品线客户反应度渐入佳境，2012年出货量可望倍增，而2.5G手机芯片则可望稳住市占率，只是价格将持续下滑，至于新并入的雷凌科技，Wi-Fi芯片出货量将随2012年Windows 8的问世，再创出货高峰。其余如电视、DVD Player、DVD-RW芯片产品线在2011年营运落底下，2012年也没有再悲观的空间。

回顾2008、2009年前一波景气低潮期历史，就可观察出当时中低价手机销量明显超越高阶手机产品，配合新兴国家及大陆市场需求的领先回升，进而带动联发科当年业绩领先回升走势。眼见2012年景气恐又有转差的压力，联发科近期反而有利空早已出尽的预期，认为旗下2.5G手机芯片市占率可望续扬，3G手机芯片出货量又将由目前的单月百万颗等级，再向上跳升到几百万颗水平下，联发科目前看待2012年营运表现，其实并没有进一步恶化的压力，只有到底要成长多少的问题。

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