对北京基金清芯华创报价OV的点评

简单点评下：



1：为何是OV？符合我之前说的对中概股的私有化暂时告一段落，转向海外华人公司的观点。因为展讯、澜起和锐迪科之后，美国上市的中国芯片设计公司只有炬力和中星微，虽然前几天有说炬力要分拆私有化的消息，但都是不专业的分析。OV的创始人洪总是地道的上海人，所以OV虽不能说是中概股，但却是华人公司。公司并购、团队整合、文化融化会容易很多；



2：谁是Hua基金？“Hua Cappital其实是北京政府引导基金中的“设计与封测“基金的管理单位清芯华创。由华创出头，半导体领域里面耕耘多年的专业团队操盘。如果北京基金并购成功，将在CIS领域形成北有OV，南有格科的”双城记“。这是北京集成电路产业的又一大跨越；北京通过基金和并购的方式一举改变了在芯片领域落后于上海的格局。



3：为何是Hua基金？今年上半年OV就和国内资本谈过，但一直没谈成。消息出去后股价就一直没下来。这次北京基金出面，专业团队操盘，迈出了第一步。说明了管理基金公司专业性的重要性！半导体是一个高度专业化的行业，投资其实是一个高风险高难度的工作。如果没有专业的团队来操作，不仅没有投资收益，对产业还会起到负面作用。北京通过专业团队管理基金，推动国际并购的案例会给其他地方政府在基金管理团队的选择上给予众多启示；



4：对国内公司影响？如果收购成功，对OV在大陆上下游的产业链将会是大利好。比如封装厂晶方科技，代工厂中芯国际等。对格科、思必科和昆山锐芯等国内竞争对手有不利影响，影响程度各家不一；对台积电等目前OV的非大陆供应商有利空影响；



5：收购价格如何？从过去来看，16.7亿美元不算高。OV2014财年（2013年5月1日到2014年4月30日），销售额为14.54亿美元。16.7亿美元的报价对应市销率1.15，市盈率17.05，不算太高；但长期来看报价偏高，一是OV在苹果丢了大单，在芯片高端领域的发展前景不看好、二是公司毛利率偏低，在国内手机市场的占有率偏低，考虑到国内手机厂商和格科、思必科等国内公司的快速崛起，对OV的未来（不考虑整合因素）持谨慎态度；



6：收购顺利吗？首先祝福Hua基金，争取顺利完成并购。但抛开出分析师的理性，作为参与过几起并购案例的个人来讲，感性和直觉告诉我这次并购难度比以往难度都大，过程会非常不顺利。并购最终考验的是“人性”和“内心”。我个人对这起并购持谨慎和悲观态度；



7：还有更大事件？这起并购印证了我在多个场合说过的今年会有十亿美金级别的收购，但是不要以为这是今年最大的新闻，今年还会有一个震惊国际半导体的大新闻！并购还会持续，但今年的大新闻将不是并购领域的！